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《投资中最重要的事》成功投资的秘诀

  • 理财技巧
  • 时间:2020-10-13 10:53
  • 阅读:739

  大家好,我们为你准备的书是霍华德.马克斯的《投资中最重要的事》。

  最近有个网络热词,叫做"睡后收入",就是躺着睡觉不工作还能有收入。这听起来是不是很美妙?

  可是,作为工薪阶层的我们,既不是富二代,也不是包租婆,我们没有那么多的原始资产,还有没有可能打造自己的睡后收入呢?

投资.jpg

  当然有。方法就是两个字——投资。

  很多人听到投资"两个字,都望而生畏。普通的银行理财收益少得可怜;P2P理财虽然收益高,但常常爆雷;股票基金更是巨坑,赚的还没有赔的多。

  正是因为普通人对于投资的种种担心,才会对投资望而却步,于是一辈子只能忙忙碌碌,却距离财务自由越来越远,

  其实,就像《富爸爸穷爸爸》的作者罗伯特.清崎说的那样:“大多数人认为太冒险的投资其实并没有想象中的那么危险,只是我们缺乏必要的财务知识。”

  所以,要想打开财务自由之门,就必须学习必要的投资知识,找到适合自己的投资方法。

  今天与大家共读的这本《投资中最重要的事》,就是一本介绍投资底层逻辑的书籍。本书的作者霍华德马克斯是华尔街顶级投资人,也是全球最大的资产管理公司*橡树资本的联合创始人之一。

  霍华德.马克斯的投资眼光独到老辣,因而被称为"凶猛的华尔街秃鹫。本书是霍华德多年投资备忘录精华的总结,书里详细阐述了逆向投资策略和价值理念,是每一位投资者的经典必读书目

  接下来,我将为大家解读这本书的精华内容。读完之后,你将认识到投资最重要的思维是什么,学习如何应对投资中风险,以及如何实现高收益低风险的投资。

  相信在读完这本书之后,我们能避开一些投资的陷阱和误区,更好地实现资产的增值。

  事不宜迟,让我们一起来学习吧。

  一、投资最重要的思维是什么?

  在开始之前,我想先问你一个问题:你认为投资最重要的是什么呢?

  有人会说,最重要的是投资技巧,有人会说,最重要的是要有内部消息。但霍华德告诉我们,投资最重要的事情是具备“第二层思维”。

  在霍华德看来,投资者们可以学习财会课程,可以阅读投资书籍,但他们中只有一小部分人能维持高水平的洞察力、直觉和价值观念。要想做到这一点,就需要有“第二层思维"。

  那么,什么是“第二层思维""呢?它是一种更多元、更复杂也更加理性的思维。

  举个例子,当你发现一家值得投资的好公司时,你会怎么考虑呢?

  “第一层思维”,也是99%的人会想,这是一家好公司,我们买进股票吧。而第二层思维"会想:虽然这是一家好公司,但人人都认为它是好公司,因此它的股票的价格已经过高了,我们卖掉股票吧。

  再举个例子,在熊市的时候,“第一层思维"的人会想,股市行情不好,我要赶紧把股票抛掉;而“第二层思维"的人会想,大家都在卖股票,现在一定会有一些被低估的股票,赶紧找一找合适的股票买进。

  你看,“第一层思维""的人想法很简单。比如,这家公司前景光明,人人都看好,所以股票会涨。

  “第二层思维"的人会思考,市面上的好公司太多了,比如白酒行业的茅台、五粮液,保险行业里的中国平安等等,这都是公认的好公司。可是,好公司难道就意味着股票会涨吗?

  不一定。大家都知道它们是好公司,所以普遍会估价过高。而估值一旦过高,收益的可能性就会降低,风险也就会大大提高。

  所以,“第一层思维”的人是从众思维,他们关注的是财富网站推荐的牛股,他们相信的是炒股大V的小道消息。也正是因为这样的人占投资者的大多数,所以股票市场才会一种遵循着“721法则”,也就是股市里七成的散户赔钱,两成的散户保本,只有一成的散户赚钱。

  而“第二层恩维”的人是更加深入,更加复杂的思维。他们会考虑更多的事情,比如,这只股票的股价低,究竟是因为它的业绩真的有这么差,还是因为大家对它的预期差,导致它被低估了呢?

  如果这只股票背后的公司业绩没有下滑,也没有亏损,可是股价却非常低,那么未来它的股价是否有上涨的可能性呢?

  霍华德马克斯告诉我们,如果你的行为是常规性的,你很可能会得到常规性的结果。只有当你的行为是非常规性的时候,你的投资表现才有可能会高于平均表现。

  所以,优秀的投资者必须有比群体共识更加深入的思考,即便自己的观点与市场主流相冲突,也要敢于坚持自我,逆势而行。

  二、如何应对风险?

  当我们拥有了“第二层思维”,我们便能更加从容地应对投资中的风险。霍华德告诉我们,投资若想要长期成功,就必须具备应对风险的能力。而应对风险的步骤主要有三个,分别是理解风险、识别风险,最后才能控制风险。首先,让我们来谈谈如何更客观地理解风险。

  在霍华德看来,我们很多人对风险的认识都存在着误区。

  关于风险的第一种误区是,很多人都认为高风险意味着高收益。可霍华德告诉我们,靠高风险的投资来获得高收益是绝对不可能的。

  原因很简单,如果更高风险的投资真的能可靠地产生高收益,那它就不是真的高风险了。

  还记得2015年,创业板泡沫膨胀到鼎盛时期,一只营业收入只有两亿,净利润只有两千万的互联网金融股票,生生被炒出了600亿的市值。

  可即便这样,还是有很多人趋之若鹜地买入。他们的想法很简单,高风险意味着高收益嘛。结果后来,七成的创业板股票腰斩,股价暴跌,这些从众的投资者赔得血本无归。

  所以,我们千万不能把风险承担当成一种赚钱的途径。一定要牢牢记得,高收益很大可能意味着高风险,但高风险绝不等同于高收益。

  关于风险的第二种误区是,把波动当成了风险。当我们把波动当成风险时,我们就会像惊弓之鸟一样草木皆兵。股价一稍有变化,我们就会频繁地交易,结果不但没有实现预期目标,反而在进进出出的过程中把本金磨损掉了。

  所以,霍华德告诉我们,造成资本永久性亏损的风险才是唯一需要担心的风险。市场的波动本身并没有风险,是因为我们内心承受不了,所以把波动变成了风险。

  而当我们理解了这一点,我们就能理解为什么巴菲特说,从长期来看,股票是风险最小的投资。我们之所以会认为股票风险大,是因为股票在短期内的价格波动很厉害。

  可是,如果我们把目光长远些,观察过去200年间的美国市场,我们就会发现,在10年以上的投资渠道里,股票的最大亏损小于债券,而收益仍然远远高于债券。

  所以,如果我们能不把波动当成风险,我们就能用更平和的心态进行投资,而不会稍有风吹草动就频繁交易,最后造成本金的损耗。

  好了,当我们真正理解了风险是什么之后,我们就能更清醒地识别风险。

  那么,有哪些投资行为会带来风险呢?

  第一种行为来自于买价过高。霍华德告诉我们,最危险的事情不是来自低质量或者高波动,而是来自买价过高。很多时候,我们购买基金或者股票,都会相信金融平台上的牛股推荐、牛基推荐,但实际上,我们是把这只股票近期的良好表现当成了长久的良好表现。

  可是我们忘记了,这些被推荐的股票或基金普遍会被人看好,因此价格也往往会被高估,实际上买入它们的风险是更大的。

  第二种会带来风险的行为,叫做危险驾驶。生活中,当一个司机危险驾驶却没有出事的时候,他更有可能会以为危险驾驶没有风险,而不会考虑他只是因为运气好。

  投资也是一样,当我们因为研究了某个股票的指标,或者学到了某种预测的方法并且投资成功的时候,我们就会以为这种预测的方法是靠谱灵验的,而没有想过我们只不过是一个“幸运的傻瓜”。

  如果我们抱着这种侥幸的心理继续投资,那么幸运女神不会时时光顾我们,总有一天,我们会为自己的侥幸心理付出沉痛的代价。

  所以,我们必须清醒的认识到,在经济繁荣时期,风险是很难觉察的,但风险的控制是必不可少的。否则当经济进入衰退期,我们的大部分投资成果都可能在一朝一夕间全部赔光。

  三、如何控制风险?

  那么,我们要如何控制风险呢?

  首先,我们要坚持严格的投资计划,不能靠运气投资。比如分散投资,不要把鸡蛋放在同一个篮子,就是一种控制风险的有效手段。

  但在股票进入牛市的时候,如果我们把一部分钱拿来购买债券很可能会拉低我们的收益,所以很多人并不愿意这么做。而真正智慧的投资者会非常自律,哪怕牺牲一些收益,也要控制好风险。

  因此,霍华德告诉我们,真正杰出的投资者很可能不是投资收益率最高的,但一定是风险控制得最好的。比如在牛市中,一个投资者收益率是15%,另一个投资者的收益率是12%,这不能表示第一个投资者的水平更高。因为很有可能他是冒着高风险才赚到15%的收益,而第二个投资者是用低风险赚到12%的收益率。在股市繁荣的时候,我们看不到风险,可当这一波行情褪去,赚到15%的投资者很可能会赔个精光。

  这也就是巴菲特说的,只有等到大潮褪去,你才能知道谁穿着衣服,而谁在裸泳。

  控制风险的第二点,是要重视杠杆的风险。什么是投资的杠杆作用呢,其实就是一种以小博大的经济行为。比如,我们有一万本金,然后通过配资平台加五倍杠杆,那么我们可以操作的本金就成了六万。如果股票涨价,我们自然赚得更多,但一旦股价下降,我们的亏损自然也会越多。

  霍华德在书中多次提到了杠杆的风险,在他看来,杠杆不会使得投资变得更好,也不会提高获利的概率,它只是把可能实现的收益扩大了,但与此同时,它也引入了全盘覆灭的风险

  所以,在霍华德看来,波动+杠杆等于炸药。举个例子,正常情况下,4%的跌幅并不算什么,但如果我们放大了25倍杠杆,4%的跌幅意味着满盘皆输。

理财投资.jpg

  所以,作为投资者,我们要学会敬畏风险,谨慎使用杠杆。

  控制风险的最后一点,是要把握好合适的价格。霍华德认为,合适的价格是控制风险的关键。买的时候切记不能追高,即便是大牛市,即便是实力雄厚的公司,我们也要牢记低价购买。

  霍华德告诉我们,投资有两个法则,法则一是多数事物都是有周期性的,法则二是,当别人忘记法则一的时候,重大的盈亏机会就到来了。

  这是什么意思呢?意思就是大多数事物都不是直线发展的,而是有进有退,有盛有衰的。举个例子,市场上的商品价格就是呈现周期性变化的。

  比如,如果牛肉价格低,利润少,那么养牛的人看到无利可图,就会想要转行去养鸡、养鱼。因为养牛的人少了,牛肉的供给也就减少了。另一方面,人们看到牛肉便宜,纷纷都想买牛肉,牛肉的需求就会变得很大。

  牛肉供不应求,价格自然就上涨了。价格一涨,养牛的利润就多了起来,生产者又回来养牛了,供给就增加了。

  同时,随着牛肉价格上涨,大家买牛的意愿也会降低,需求也就下降了,而牛肉的价格自然也会下降了。

  所以,周期是具有自我修正的能力的,它总会循环发生。当市场中的投资者变得疯狂,认为某种投资前景一片大好,不会受到周期影响的时候,灾难就不远了。

  就好像当年的美国人认为房价是不可能下降的,结果呈现了断崖式的暴跌;还有二十年前,人们认为科技股前景无量,但却在最终泡沫破裂,股价腰斩。

  所以,霍华德认为,忽视周期而去推算未来趋势,这是投资者所做的最危险、也是最愚蠢的事情之一。

  只有认识到了周期的作用,我们才能进行投资的第二步,也就是时刻保持钟摆意识。

  什么是钟摆意识呢?如果我们观察生活中的钟摆就会发现,钟摆一旦接近端点就会折返,而且越是接近端点,回摆的动力就会越大。

  同样的,投资市场也遵循着钟摆的摆动规律,钟摆的两端是兴奋和沮丧,而投资者的情绪,会始终在两个端点之间摆动。

  霍德华提醒我们,要牢记影响资产价格的三大因素,基本面、技术指标和心理因素。在基本面和技术指标变化不大的情况下,人的心理因素将会起到很重要的作用。

  举个例子,2015年6月到8月之间,中国股市从5000点直降到3000点。可是这个时候,股市的基本面变化很小,利率环境也没有变化,为什么股市却会断崖式下跌呢?

  霍华德认为这就是人们心中那个摇摆不定的钟摆在作祟。当行情不好,形势混乱的时候,人们会被恐惧的情绪控制,迫不及待的卖出。同理,在形势大好的时候,投资者又会被贪婪的情绪控制,迫不及待地买进,把所有的风险控制都抛到脑后。

  所以,在投资的过程中,心理的因素是非常重要的。那么,我们要如何把握心理因素,做好投资呢?在书中,霍华德为我们介绍了“牛市三阶段"的理论

  在牛市的第一个阶段,少数聪明的人开始感觉到趋势在好转。因为人很少,所以资产的价格还很便宜,买入还是很划算的。

  到了牛市的第二个阶段,已经有不少人认识到趋势在变好,资产已经增长到一个正常的价格。

  到了第三个阶段,当所有人都认为趋势会永远向好,这个时候价格就会过高,投资就变得很危险了。

  所以,霍德华告诫我们,巨大的投资亏损并不源于分析错误,而源于心理偏差。

  人性总是趋利避害的,大多数人都有会在收益时贪婪,在亏损时恐慌,又容易受到群体的影响,这是让大多数投资者投资失败的主要原因。

  所以,我们必须清楚人性的钟摆效应,在投资的过程中不被情绪控制,而是理智地去思考,当前的投资环境究竟处于周期的什么位置,究竟已经发展到了市场的哪个阶段。

  接下来,我们就要逆向而为,利用别人的错误发现投资的机会。

  因此,实现低风险高收益投资的最后一步,就是要学会逆向投资。

  在了解如何逆向投资之前,让我们先来学习三种常见的错误投资方式。第一种是赌徒式投资,也就是靠运气发财。比如,2015年的6月,沪指曾一度达到5178点,那会儿几乎人人都是股神。

  只要跟着市场趋势走,躺着都能赚钱。在贪婪的驱动下,太多的人高价买入股票。

  然而最后的结果我们也都看到了,股市连续暴跌11天,很多人高位站岗,被深度套牢。赌徒式投资告诉我们,投资最大的风险不是在人人恐惧时,而是人人都觉得风险很小时。

  当人们的投资心理过于积极,股票的价格就容易偏高,而危机也就藏在其中了。

  第二种错误的投资方式,是牙医式投资。这种投资方式是说,投资者靠的是理性和时间的积累,投资者会认真选择好公司的股票,长期持有,期待有一天能获得巨大回报。

  和赌徒式投资相比,牙医式投资理性得多。可在霍华德看来,这种投资也一样不高明。在书里,作者提到了60年代的一种非常流行的投资方法,也就是漂亮50投资法"。

  “漂亮50投资法”是投资一些名声如雷贯耳,实力雄厚的公司,比如宝丽来、摩托罗拉、柯达等等。

  当时的投资界认为,如果一家公司实力好,那么哪怕股票的价格高,也会物有所值,因为随着公司的发展,股票的价格一定会继续水涨船高。

  可是,几十年过去了,让我们再来看一看那些曾经漂亮的公司。摩托罗拉风靡一时,但最终走向衰落;柯达宣告破产;宝丽来两度破产,成为没落的巨头。

  所以,“漂亮50投资法"给了我们深刻的教训,实力雄厚的公司也必须要考虑股票的价格,如果股价已经被高估,那么买入的风险依然很大。

  最后,霍华德介绍了第三种错误的投资方式,叫做趋势价值投资法,就是根据未来的发展趋势,购入相关的股票。

  比如,我们都相信未来互联网和人工智能一定会发展得越来越好,那么我们购入这些公司的股票是不是就一定赚钱呢?

  这也不一定。因为预测未来发展的趋势很难,而且即便能预测到某个行业发展前景不错,我们也很难知道这个行业里的哪家公司值得投资。更重要的是,当大家都认为某个行业赚钱的时候,那么这个行业也很可能会被高估

  就好像上世纪90年代,所有人都看到了科技的发展潜力,掀起了一股科技股狂潮。而霍华德则在狂潮中看到了危机,他也因为预测到了科技股泡沫破裂而名声大噪。

  好了,让我们来总结一下霍华德介绍的三种错误的投资方式。一种是盲目从众的赌徒式投资,一种是只考虑公司价值,不考虑价格的牙医式投资,还有一种就是迷信未来趋势的趋势价值投资。

  其实,这三种投资都犯了同一个错误,就是忽略了价格。

  而霍华德提到的逆向投资,就是要在大众不看好的公司里发现价格便宜但有潜力的股票。霍华德认为,既然大家都不看好,那么它的价格就可能被低估,未来上涨的可能性就会很大。

  所以霍华德有句名言这样说道;“如果你要想买到便宜的,就得到废物堆里去寻找。”

  在这样的思维引导下,霍华德创立的橡树资本公司,成为了全球最大的不良资产"公司。在2001年和2008年两次经济大危机中,橡树资本公司用极低的价格购买了大量资本,并且在危机解除之后得到了非常出色的投资回报。

  因此,霍华德提示我们,在构建投资组合的时候,我们要寻找具有一定价值的“便宜货”。那么,我们要去哪里找呢?霍德华给我们提示了这些“便宜货"的特点:

  比如,人们一知半解或者鲜为人知的项目;表面上看基本面有问题的项目;有争议的、不被欣赏的项目;最近有亏损问题,没有资本增益的项目;暂时收益不佳的项目等等。

  也就是说,当大多数人都看不到投资的价值的时候,价格才会低于价值。买进大家都喜欢的股票风险很大,买进被大家低估的股票才能赚大钱。

  总之,如果我们对价值的认识足够正确,能做到尊重市场的周期变化,时刻保持钟摆意识,并敢于逆势而为,我们便能真正做到巴菲特所说的,在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧,从而用最低的风险博取最高的收益回报

  到这里,我们已经共同学习了霍华德.马克斯的《投资中最重要的事》这本书的全部精华内容,接下来,我想为你再次总结一下本书的内容:我们一起从三个部分的内容了解了投资的重要理念。

  首先,我们了解了投资最重要的事情,是要拥有"第二层思维"。所谓"第二层思维",就是要拥有常人所未想、所未见的洞察力,要能够逆向思考。只有当我们的思维与众不同,我们才能获得超出平均水平的收益。

  接着,我们学习了如何应对投资中的风险。应对风险需要三个步骤,第一步,我们要理解风险。

  我们要认识到,高风险不一定会带来高收益,风险也不能等同于波动,造成资本永久性亏损的风险才是唯一需要担心的风险。

  在理解风险的基础上,我们要识别风险。我们要认识到,不当的投资行为会带来风险。会带来风险的第一种行为来自于买价过高,当某项资本被高估,那么收益的可能性就会大大降低,而风险反而会大大提升。

  会带来风险的第二种行为是"危险驾驶"。在投资的过程中,我们很难判断自己投资成功是因为投资水平高,还是因为运气好。如果总抱着侥幸的心理,而没有很好地控制风险,我们很可能会付出惨痛的代价。

  在识别风险的基础上,我们还要学会控制风险首先,我们要坚持严格的投资计划,哪怕牺牲一些收益,也要控制好风险。

  其次,我们要重视杠杆的风险,谨慎使用杠杆。最后,我们要把握好合适的价格,坚持"买得足够低,卖时不贪高"的原则。

  当我们树立了正确的风险意识,我们接下来,就要培养自己发现投资机会的眼光,找到高收益,低风险的投资项目。

股票.jpg

  具体怎么做到呢?

  第一,我们要关注周期。霍华德告诉我们,大多数事物都是有周期的,当人们忘记这一点时,某些最大的盈亏机会就会到来。第二,我们要有钟摆意识。我们要认识到,投资市场和人们的投资心理,都遵循着钟摆式运动,正是这种永不停歇的钟摆意识最终形成了周期。

  因此,我们要保持这种钟摆意识,弄清自己正处于周期的哪个阶段,然后进行最后一步——逆向投资,也就是在所有人卖出的时候买进,在所有人买进的时候卖出,从而以最低风险获取最高回报。

  好了,相信听完这本书的小伙伴们会对投资这件事有更深刻的体会。希望大家能在平时的投资行动中运用霍华德的理论和方法,愿我们能离财务自由的梦想越来越近。

  好了,本期的学习就到这里。期待与你下一本书的学习,我们下次再见。

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